公司6月22日公告,董事会审议通过与上海双创投资管理有限公司等共同投资上海集岑,同时审议通过在印度设高压开关厂:公司以8亿自有资金认购集岑合伙66%股权,集岑合伙将聚焦于汽车电子、功率电器、物联网等领域的芯片设计。公司年初设立了汽车电子公司,本次投资与公司转型拓展方向一致,后续有望加速新兴领域布局。印度设厂对公司巩固传统业务、拓展海外市场将起到积极作用。基于现有业务与外延扩张整合能力,维持“审慎推荐”评级与 19-21元目标价。
   
董事会通过议案,出资8亿元投资上海集岑企业管理中心(简称集岑合伙)。集岑合伙总规模人民币12.12亿元,公司认购出资占其总出资额的66%,其余合作方包括普通合伙人上海双创投资管理有限公司、有限合伙人上海双创科技(有限合伙)、上海松江双创启迪(有限合伙)。本次投资来源为公司自有资金,属于董事会决策范围之内,无需提交股东大会,亦不构成重大资产重组,因此投资决策有望较快执行。 公司未来有可能借助集岑合伙实现向集成电路等新兴产业的布局。集岑合伙将聚焦于集成电路及专用芯片设计方向,主要投资于汽车电子、功率器件、物联网等关键领域的芯片设计企业。集岑合伙投资的目标企业可以通过IPO、股权转让、并购、等多种方式退出,同等条件下,公司拥有优先认购权。我们分析,公司有望通过外延整合逐步向集成电路、专用芯片设计领域延伸。
   
公司计划新设印度高压开关工厂,预计2022年可以达产。公司全资子公司上海思源高压开关计划投资670万美元(约合人民币4244万元)在印度设立GIS工厂,用于生产420kV及以下GIS产品。本次是公司首次在海外设厂,有助于公司积极开拓印度市场。
   
巩固原有电气产业,拓展海外市场,积极布局新兴领域。公司高压开关海外业务营收占比逐年上升,从公司举措来看,传统业务优势仍在巩固;同时,公司近几年企业股东治理结构有所改变,并开始在集成电路、汽车电子等新兴潜力领域展开了布局。
   
投资建议:维持“审慎推荐”评级,目标价19-21。
   
风险提示:海外市场风险,新业务投资不及预期。